经理层薪酬激励对公司发债定价的影响基于中国上市公司发行债券的研究样本.docx

引言

研究背景及意义

研究背景

从1990年代末期开始，尤其是1998年中国上市公司管理人员年度报酬信息披露后，国内学者开始关注经理层报酬的激励作用。从公司治理角度来看，经理层薪酬激励能在一定程度上缓解股东与经理层之间的信息不对称问题，进而影响公司价值。从外部影响的角度来看，薪酬激励的正向治理效果会对外释放积极信号，从而影响了债权人等外部投资人的投资意图。企业通过发行债券筹集资金是目前主要的融资方式之一。同时，确定公司的债券定价也是市场发展的重中之重。既有文献多从会计信息披露、盈余管理行为、信用评级等角度探索与公司发债定价的关系，理论研究相对成熟。比如，刘娥平和施艳平（2014）在考