深度报告-20260712-浙商证券-传媒互联网行业深度报告_AI美股软件股_CSP量价齐升_AI_Infra持续上行_32页_1mb.pptxVIP

AI美股软件股：CSP量价齐升，AIInfra持续上行——传媒互联网行业深度报告行业评级：看好2026年7月12日分析师冯翠婷邮箱fengcuiting@证书编号S1230525010001证券研究报告

报告摘要及核心观点2美股软件股行业概述：Token经济商业模式加速成熟。5月：超跌修复，三大层次全面上涨数据层：Snowflake领涨87.26%（5.28财报当日涨36.48%），Oracle和MongoDB跟涨，数据基础设施作为AI基石价值释放。流程层：Atlassian涨56.89%，ServiceNow稳健上行，AI在工作流自动化和Agent编排中逐步深化。安全与监控层：Datadog涨87.12%（全板块最高），CrowdStrike涨63.99%、Fortinet涨63.65%、PANW涨57.09%。6月：结构分化，安全层独立加速IGV月初延续强势后七连跌。Adobe股价年内跌32%，过去11次财报9次下跌——其作为“收入与seat/碳基挂钩”的传统软件股代表，在AI时代面临根本性质疑。网安板块逆势独立加速：网安公司的收入与端点数量、云资产、威胁检测消耗量（硅基/Agent消费）直接挂钩，AI部署越广、Agent越多、安全需求越刚性。安全层全面领涨（平均涨幅19.5%）：TENB涨30.64%（暴露面管理需求爆发）、QLYS涨25.80%（CTEM框架推