银行业定期报告：大行“缺”稳定负债？一周股债回顾.pptxVIP

短端利率掣肘在于资金利率。从5月以来，3Y短期限国债利率稳定在1.28%~1.3%之间，我们认为短期期限的定价逻辑在于机构负债端成本，即短利率=负债成本

+5bp收益率，故3Y以内短债性价比不高，需进一步等待大行负债端改善或挂牌利率调降，而另一方面融出与短债均为短期限资产，二者理应存在合理比价，本周

DR001中枢在1.37%附近，央行24日公布月末启动隔夜OMO，表明对资金面的呵护态度，跨月资金面预计压力不大。

本周30Y国债走出独立行情。防踏空思维下机构普遍采取哑铃型配置思路，但考虑到财政发力、股债跷跷板情绪稳定，我们认为8、9月份曲线仍会向陡峭化回归。

对于存单，一是本周存单净融资206