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新余国资5800万“打水漂”，投资前差一份可行性分析

一、失败案例——政府参股企业注资赛维LDK，新余国资提供近5800万元

1、事件经过

2012年10月，光伏巨头赛维LDK太阳能有限公司已于10月19日与江西恒瑞新能源有限公司签署了股权购买协议，根据协议，恒瑞新能源有限公司同意购买此次增发前赛维发行在外总股本约19.9%的股份，购买价为每股普通股0.86美元，支付约2293万美元，并受限于股权购买协议的条款和条件，包括180天锁定期。

恒瑞新能源有限公司是一家新设立的从事太阳能、投资和相关事业的公司，其中60%的股权由北京恒基伟业投资发展有限公司拥有，40%的股权由新余市国有资产经营有限责任公司拥有。这标志着江西新余国资企业正式入股赛维LDK。

2012年11月，赛维收到纽交所的退市警告——因为连续30个交易日，其美国存托凭证的平均收盘价低于1美元。2015年11月17日，新余市中级人民法院裁定江西赛维LDK太阳能高科技有限公司等四家子公司进入破产重整程序。银行的债权合计271亿元，12家银行最终损失超过230亿元，普通债权的清偿率不到15%——银行资金几乎血本无归。2018年1月，新余中院裁定批准重整计划，两家重整投资人以17.95亿元的对价收购了赛维100%股权。

2、失败原因

（1）行业周期研判失误，低估产能过剩风险

赛维LDK在2007年上市后，正值全球光伏产业高速扩张