寒武纪（688256.SH）核心投资逻辑分析报告.pdf

投研智能体公司一页纸/2026-08-09

寒武纪（688256.SH）：

国产芯片龙头，盈利拐点确认

AI

后静待新品放量

核心结论

公司近况跟踪

2026年8月7日，寒武纪发布2026年半年度报告，营收59.96亿元

（同比+108.13%），归母净利润23.11亿元（同比+122.61%），扣

非净利润21.66亿元（同比+137.30%），业绩超市场预期。分季度

看，Q2净利润12.98亿元，环比+28%，连续两个季度站稳十亿级盈

利台阶。公司同步推出每10股转增4.9股并派现15元的中期回报

方案，分红总额6.32亿元。云端产品线贡献99.97%营收，思元690

芯片量产交付成为核心增长引擎，存货82.47亿元（较Q1末

+83%）反映下游需求旺盛下的主动备货。当前核心矛盾从能否盈

利切换至盈利可持续性与增速斜率。

核心判断

盈利拐点确认，规模效应加速释放：2025全年实现扭亏（归母净

利润20.59亿元），2026H1利润已超2025全年，净利润率从

AI

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