财务成本管理：财务报表分析与财务预测.pdfVIP

第（五）财务报表分析财务预测、复利终现（023.2.06）

二章财务报表分析和财务预（）

【考点】可续长率的测

（一）可持续增长率的概念及假设条件

1.概念

可持续增长率是指不增发新股或回购，不改变经营效率（不改变营业净利率和资产周转率）和财

务政策（不改变权益乘数和利润留存率）时，其下期销售所能达到的增长率。

2.可持续增长的假设条件

（1）公司营业净利率将维持基期水平(已经涵盖新增增加的利息)；

（则：营业净利率不变→销售增长率=净利润增长率）

（2）公司总资产周转率将维持基期水平；

（则：总资产周转率不变→销售增长率=总资产增长率）

（3）公司基期的资本结构是目标资本结构，并且打算继续维持下去；

（则：资产负债率不变→资产增长率=负债增长率=股东权益增长率）

（4）公司基期的利润留存率是目标利润留存率，并且打算继续维持下去；

（则：股利支付率不变→净利润增长率=股利增长率=利润留存增长率）

（5）不愿意或者不打算增发新股（包括回购）。

（则：增加的股东权益=增加的留存收益）

【提示