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统计套利策略的实证研究

一、引言

（一）统计套利的研究背景与现实意义

随着全球金融市场的不断成熟与量化交易技术的普及，传统套利模式因市场效率提升而逐渐减少，统计套利作为一种依托统计规律与量化模型的新型交易策略，受到机构投资者与量化从业者的广泛关注。统计套利区别于传统无风险套利，它不依赖资产价格的绝对相等，而是基于资产价格之间的统计相关性，通过识别价格偏离统计均值的机会，构建对冲组合以获取低风险甚至无风险的超额收益。在国内资本市场，随着注册制的推行与交易机制的完善，市场有效性逐步提升，传统的趋势交易策略收益空间被压缩，统计套利凭借其对冲特性与稳定收益潜力，成为投资者实现资产保值增值的重要工具（陈工孟等，2018）。

（二）国内外研究现状综述

国外对统计套利的研究起步较早，Gatev等（2006）通过对美股市场数十年交易数据的分析，验证了配对交易这一经典统计套利策略的有效性，发现该策略能够在长期内获取稳定的超额收益，且在市场震荡期间表现尤为突出。Sharpe（1966）提出的夏普比率指标，为统计套利策略的风险调整后收益评价提供了核心标准，至今仍被广泛应用于量化策略绩效评估领域。国内研究则始于本世纪初，早期多集中于理论引入与策略介绍，近年随着量化交易的兴起，实证研究逐渐增多。李刚等（2019）针对A股市场的配对交易策略进行了系统实证，发现该策略在震荡市中能够显著战胜市场指数，而在单边牛市