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股债跷跷板为何失灵？.docx

股债跷跷板为何失灵？.docx

    内容目录

    TOC\o1-1\h\z\u跷跷板效应减弱 4

    跷跷板缘何失灵 6

    后市展望 8

    风险提示 9

    图表目录

    图1：近20年来中国经济周期与美林时钟阶段划分（%） 4

    图2：近三年股债相关性散点图 5

    图3：近三年股债跷跷板效应时变特征 6

    图4：今年以来A股行业表现分化加剧（%） 7

    图5：权益调整期间股债市场量价走势（亿元） 8

    跷跷板效应减弱

    传统大类资产配置理论认为，股票与债券之间通常呈现负相关的“跷跷板”关系。当经济增长改善、企业盈利修复时，权益资产受益于盈利预期提升，而债

    券则因增长改善、利率上行而承压；反之，当经济走弱、货

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