原创力文档内容目录
一、周期视角：底部渐明，周期复苏拐点临近 4
酒店集团兼具周期与成长性，当前为周期主导 4
外部扰动暂时压制需求，但供给拐点临近 8
预计暑期前段出行需求触底，边际改善在即 12
二、成长视角：加盟扩张、中高端升级打开空间 14
龙头规模扩张、中高端升级趋势不变 14
连锁化率对比海外仍有提升机会 15
三、关注酒店行业估值修复机会 16
锦江酒店：提质改革卓有成效，重塑核心竞争力 16
首旅酒店：标准管理扩张提速，结构优化驱动利.润..增..长 17
华住集团：效率领先的酒店业龙头 17
亚朵：中高端为核心，酒店与零售双轮驱动 18
投资建议与
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