多晶硅半年报：行业周期底部，供给侧政策预期仍存，长线偏多.docxVIP

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有色板块研发报告

目录

第一部分前言概要 2

【交易逻辑】 2

【策略推荐】 2

第二部分基本面情况 3

一、行情回顾 3

二、需求：下半年需求暂无亮点 4

三、供应：丰水期多晶硅复产增加 9

四、平衡表：丰水期多晶硅累库格局较为确定 10

五、库存：总量高企，由厂家向中下游转移 10

第三部分后市展望及策略推荐 1

一、现货下跌空间有限 1

二、供给侧政策预期仍存 12

三、PS2610及以前的合约贴水现货概率较低 13

四、基本面分析总结 13

五、交易逻辑及操作策略 14

免责声明 15

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有色板块研发报告

行业周期底部，供给侧政策预期仍存，长线偏多

第一部分前言概要

【供需展望】

【供需展望】

2026年全球新增光伏装机量预期530GW,折算多晶硅需求约120万吨。展望下半年，国内集中式光伏需求环比好转，出口需求在三季度排除政策干扰后趋于稳定，预计下半年国内光伏硅片排产299.54GW,折算多晶硅总需求56.91万吨，月度平均需求9.37万吨。供应方面，宝丰能源绿电改造已完成，下半年可能有复产动作；东方希望7月份全部停产，最早8月份有复产计划，通威股份8月份基本爬产完毕，其亚集团年内可能暂不复产，戈恩斯四季度可能存在复