2026年中期宏观经济与资本市场展望：跃迁与重构.pptxVIP

跃迁与重构

——2026年中期宏观经济与资本市场展望;

概要

nAI资本开支与地缘冲突正在重塑海外宏观格局，全球经济呈现“失衡繁荣”。美国凭借AI产业链和能源供给优势，形成“AI主导、能源补充”的增长范式，但消费、就业和传统部门偏弱，K型分化加剧；日韩受益于半导体景气，短期增长偏强，但供应链安全面临地缘冲突扰动；欧洲则因远离AI主链条并承受能源冲击，滞胀压力上升。展望下半年，AI景气将沿“引领-制造-资源”链条扩散，并与财政、国防开支扩张形成资本开支共振，支撑全球经济结构性繁荣。但地缘风险、财政约束和货币政策的不确定性也将放大宏观波动，海外经济大概率延续“高景气、高分化、高波动”格局。

n中国经济正处于总量增速企稳、增长范式转换的高质量发展阶段。全年来看，预计实际经济增速中枢4.7%。输入型通胀推动平减指数转正，名义GDP增速或上行至5.8%。结构上，AI投资周期与地缘安全需求持续对我国出口形成支撑；投资止跌回稳，基建与制造业投资受到出口景气与“开局之年”的双重支撑，房地产拖累减弱；消费温和修复，服务消费持续好于商品消费。经济增长范式正在从过去地产、信用和土地财政主导，加速转向AI、能源和高端制造驱动。经济结构转型，直接映射在金融数据上，呈现出“信贷偏弱、货币偏强、融资结构切换”的特征。展望下半年，K型分化特征或将延续，宏