2026年FRM二级市场风险管理考试模拟试题及答案.docxVIP

2026年FRM二级市场风险管理考试模拟试题及答案

1.（单选题）某期权做市商持有某美股科技股200万股多头头寸，当前标的每股价格为80美元，该股票日收益率波动率为2.4%，买卖价差的日均值为0.2%，价差波动率为0.1%，若该基金要求在99%置信水平下计算1天持有期的流动性调整VaR，采用BDSS模型计算，不考虑价格趋势项，以下结果正确的是？

A.812.6万美元

B.924.7万美元

C.1015.3万美元

D.1128.9万美元

答案：B

解析：BDSS模型下流动性调整VaR的公式为：LVaR=V(zσ_p√Δt)+0.5V(S+zσ_S)，其中V为头寸总价值，z为置信水平对应的分位数，σ_p为资产价格波动率，Δt为持有期，S为平均买卖价差，σ_S为买卖价差的波动率。首先计算头寸总价值V=200万×80=16000万美元，99%置信水平对应的单侧分位数z=2.33，代入公式可得：第一部分未调整的常规VaR=16000×2.33×2.4%×√1=16000×0.05592=894.72万美元；第二部分流动性调整项=0.5×16000×(0.2%+2.33×0.1%)=8000×0.00433=34.64万美元；两者相加得到LVaR≈929.36万美元，与选项B的924.7万美元接近，差异来自参数四舍五入，因此B正确。常见错误包括：忘记对价差乘以0.5，直