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申万宏源-比音勒芬(002832)主品牌高增长、多品牌打开空间，迎来戴维斯双击-260804.pdfVIP

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  • 2026-08-19 发布于内蒙古
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申万宏源-比音勒芬(002832)主品牌高增长、多品牌打开空间，迎来戴维斯双击-260804.pdf

    上上

    市

    公

    司

    纺织服饰

    公2026年08月04日

    司比音勒芬(002832)

    研

    究

    /——主品牌高增长、多品牌打开空间，迎来戴维斯双击

    公

    司

    深

    度报告原因：强调原有的投资评级

    买入（维持）投资要点：

    ⚫多品牌运作的高端服饰集团，经营拐点与价值底部双重确立！2011-2023年营收/归母净利润

    证12年CAGR高达23%/29%，持续成长穿越周期，2024-2025年营收、毛利额继续创出新高，

    券市场数据：2026年08月04日但由于加大战略投入多品牌培育，销售费用率阶段性走升，暂时拖累表观净利润下滑，掩盖

    研收盘价（元）2

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