四问MLCC，需求先行、量升价启，本轮周期行至何处？.docxVIP

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一、四问MLCC：需求先行、量升价启，本轮周期行至何处？ 6

（一）问题一：复盘日本、韩国及中国台湾MLCC贸易数据，剔除汇率、通胀影响后，当前实际价格水平如何？ 6

（二）问题二：实际价格温和上涨，如何判断本轮需求强度？从龙头厂商的收入、订单及在手订单变化看，本轮需求成色如何？ 9

（三）问题三：需求已经率先回升，供给端是否同步扩张？从原厂库存消化、累库强度及固定资产扩张情况看，当前供给响应程度？ 15

（四）问题四：如何看待目前MLCC行业收入增长的主导因素？目前周期行至何处，后续增长动能如何展望？ 18

二、投资建议 21

三、风险提示