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自由现金流系列研究5：现金流赚什么钱？兼论不同风格收益来源.docx

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    策略专题报告/

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    现金流策略十四年收益拆分 3

    价值：现金流本质更符合低估值策略 5

    成长：高估值只是结果，本质是增长 7

    风险提示 9

    图表目录

    图1:现金流收益——估值：盈利：分红≈3：1：1 6

    图2:现金流策略本质赚取低估值均值回归的钱，辅以分红、业绩增长平滑 6

    图3:红利收益——估值：盈利：分红≈1：1：2 7

    图4:红利策略内分红及再投打底50%稳定贡献 7

    图5:简单成长风格收益——估值：盈利：分红≈13：7：1（创业板指） 8

    图6:创业板指首要贡献来自估值扩张，盈利贡献在18年底大幅缩水后稳定回升 8

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