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理文造纸首次覆盖：包装纸领先企业，盈利逐步改善.docxVIP

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  • 2026-08-19 发布于北京
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理文造纸首次覆盖：包装纸领先企业，盈利逐步改善.docx

    目录

    投资分析 4

    盈利预测 4

    相对估值 4

    包装纸领先企业，生活用纸构建第二增长极 5

    深耕包装纸三十余年，多品类与一体化布局逐步成型 5

    主业景气回升，盈利逐步改善 6

    “包装纸+卫生纸”双轮驱动盈利向上 10

    风险提示 14

    投资分析

    盈利预测

    我们对公司各项业务和盈利能力做出如下假设：

    包装纸：包装纸仍占据公司主要产销，盈利弹性充分。伴随行业景气度回升，公司相应产能利用率提升，包装主业同步开启量价齐升，预计2026-2028年收入增速20%/4%/3%。

    卫生纸：伴随公司亦有产能爬坡与新增产能投放，叠加国内卫生纸消费量逐年增长，2026-2028年

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