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负反馈之后：全球科技股急跌的传导机制与修复路径.docxVIP

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  • 2026-08-20 发布于北京
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负反馈之后：全球科技股急跌的传导机制与修复路径.docx

    目 录

    一、7月回调：AI产业叙事松动下的杠杆冲击与全球外溢 7

    （一）导火索与放大器：本轮回调的驱动因素和资金传导机制 7

    （二）最糟糕时刻或已过：AI景气无虞，韩国去杠杆接近尾声 10

    二、流动性负反馈的历史经验：98年LTCM、08年次贷危机、18年股权质押、20

    年风险平价基金、24年日元套息 13

    （一）1998年：LTCM危机与科网盈利疑云 13

    （二）2008年：金融流动性危机向实体经济的传导 16

    （三）2018年：美联储紧缩+中美贸易摩擦+半导体周期下行+股权质押风险 20

    （四）2020年初：疫情引发全球下跌，风险平价基金去杠杆

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