国金证券华能国际2026年中报气电拖累业绩低于预期简评.pdfVIP

业绩简评

2026年8月18日晚公司披露2026半年报，上半年实现营收1069

亿元（同比-4.6%），归母净利润65.86亿元（同比-28.9%）。其中，

Q2实现营收501.26亿元（同比-3.0%），实现归母净利润21.02亿

元（同比-51.0%），受气电及大士能源拖累，业绩低于市场预期。

经营分析

分板块而言，境内电厂税前利润口径：煤电：上半年贡献59.25亿

元（同比-19%，度电税前利润3.9分，同比-0.7分），其中Q2为

15.84亿元（同比-52%，度电税前利润2.1分，同比-2.3分、环比

-3.4分）。气电：上半年贡献9.73亿元（同比+29%），其中Q2为

0.32亿元（上年同期无盈利）。风电：上半年贡献31.65亿元（同

比-19%，度电税前利润0.152元，同比-3.4分），其中Q2为13.57

亿元（同比-18%，度电税前利润为0.134元，同比-3分，环比-3.4

分），Q2风电盈利能力同比/环比持续回落。光伏：上半年贡献12.22

亿元（同比-