原创力文档【宏观专题】
【宏观专题】
美股见顶前的财务信号
核心观点：
1、复盘互联网泡沫时期典型标的的财务指标拐点可以发现，股价见顶前后的有效信号大致遵循“OCF同比预警—OCF/Capex转弱—营收同比验证—FCF与EBITDA确认”的顺序。OCF同比率先反映经营现金流动能放缓，OCF/Capex提示现金流对资本开支的覆盖能力下降，营收同比验证需求边际降温，FCF与EBITDA则分别确认自由现金流压力和经营盈利动能走弱。
2、从领先期看，不同指标对应不同长度的风险窗口。OCF同比领先期最长，平均约3.7个季度，更适合作为早期预警；OCF/Cape
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