股指周报：PMI重回荣枯线上，股指风格分化格局或难逆转.docxVIP

股指周报

PMI重回荣枯线上，股指风格分化格局或难逆转

PARTONE01主要观点及策略概述

PARTONE

股指观点概述

影响因素

驱动

经济和企业盈利

中性

PMI重回荣枯线上，但“K型”分化仍未缓解：6月制造业PMI为50.3%，较上月回升0.3个百分点，重回扩张区间。生产指数和新订单指数分别升至51.4%和51.2%，显示供需两端均有改善。结构上，高技术制造业PMI升至53.5%，比上月上升0.6个百分点，明显高于制造业总体，装备制造业PMI为52.5%，高端制造仍是经济修复的主要支撑。

政策

偏多

交易制度优化落地，具身智能主线强化：A股交易新规将于7月6日起正式实施，主要包括盘后固定价格交易扩展至全部A股和ETF、主板ST及*ST股涨跌幅限制由5%调整至10%、上交所基金收盘阶段改为集合竞价、深交所创业板引入做市商制度等。制度层面有助于提升交易效率和市场活跃度，但ST股波动放大也可能带来局部风险偏好扰动。产业政策与资本市场支持方面，证监会已同意宇树科技科创板IPO注册，A股“具身智能第一股”临近落地，机器人产业链情绪明显升温。

海外因素

中性偏多

美国就业降温缓解加息预期，油价回落改善外部通胀压力：美国6月非农就业新增5.7万人，显著低于市场预期，4—5月数据合计下修7.4万人。虽然失业率由4.3%降至4.2%，但主要受到劳动参与率下降影响。数据公布后，市场对美