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因子投资组合的再平衡频率与成本优化

一、引言

随着量化投资在全球资本市场的普及，因子投资凭借其清晰的收益逻辑与可复制性，成为机构投资者与个人投资者构建组合的核心策略之一。因子投资的本质是通过持续暴露于特定风险因子（如价值、动量、质量、成长等），获取对应因子的风险溢价，从而实现超越市场基准的收益。然而，在实际运行过程中，市场价格的持续波动会导致组合内各标的的权重逐渐偏离预设的目标水平，进而削弱因子暴露的有效性，因此再平衡成为维持因子策略持续性的关键环节。

但再平衡并非无成本的操作，每一次调仓都会产生显性与隐性交易成本，这些成本会直接侵蚀组合的超额收益，甚至可能导致策略从盈利转为亏损。如何在维持有