2026 霍尔木兹危机 全球油市巨震与中国策略.docxVIP

摘要

2026年2月美伊冲突直接引爆全球原油市场，布伦特原油价格在3周涨幅超过60%。美伊冲突成为2026年原油市场的最大变数。中东至少约5%炼油产能受损，霍尔木兹海峡运输量骤降至冲突前10%以下。

中东地缘风险未来可能系统性抬升能源风险溢价，包括：3-6个月的供需风险溢价和3-5年的地缘冲突风险溢价，原油价格中枢上移。未来3-6个月原油存在供需缺口，价格随冲突进展而高位震荡。若冲突有实质性升级，原油价格甚至可能突破150美元。预计2026年下半年-2027年原油恢复供过于求，价格也将相应下降。2028年之后全球原油供应重心或继续从传统产油国向美洲转移，中东地区在原油市场的影响力将逐步弱化，同时需求增长微弱，原油价格疲软。

霍尔木兹海峡的持续封锁以及恢复难度，成为世界各国加速能源转型的关键推手。世界各国在危机应对过程中呈现出清晰的“双管齐下”策略：短期通过开源措施实现进口来源多元化；长期继续推动能源战略转型。

我们认为中国2026年上半年化工和运输行业将面临成本上升风险，2026-2027年战略石油储备以及煤化工产业体系为能源及化工需求提供了可靠的缓冲垫，十五五期间将加速构建“传统能源与新能源协同”的韧性能源体系。建议：第一，加快建设国有企业与民营企业协同的海外能源资源开发体系。第二，发挥新能源产业优