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零日期权（0DTE）的波动率交易策略与风险控制

一、零日期权的发展脉络与核心交易属性

（一）零日期权的市场发展态势

零日期权特指剩余到期期限不足一个完整交易日的期权合约，这类合约从挂牌到到期的时间跨度最短，具备杠杆倍数高、权利金成本低、时间价值衰减速度快的特征，在推出之后很快成为全球期权市场中增长最快的品种。根据国际期权市场协会（2023）的统计数据，全球主流股票指数期权市场中，零日期权的交易量占比从十年前的不足一成，已经提升至近年的接近半数，参与群体既包括追求日内高周转收益的个人交易者，也包括利用零日期权构建对冲组合、捕捉短周期定价偏差的专业机构投资者。与普通的长周期期权不同，零日期权的持有