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全球大类资产周观点（113）：铜金有机会.docxVIP

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  • 2026-08-27 发布于北京
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全球大类资产周观点（113）：铜金有机会.docx

    宏观动态

    宏观经济铜金有机会

    宏观经济

    ——全球大类资产周观点（113）

    核心观点

    年初美伊冲突推高油价，一改市场对美联储政策路径的预期，有色行情戛然而止。

    目前市场对于有色行情存在非常大的分歧。

    我们如何理解？

    我们持有两大判断:

    第一，当下点位，金价跌幅有限，更多呈现震荡格局。

    下一个金价上涨催化剂或在美国超预期的财政货币宽松。

    逻辑是，去年底至今年美伊冲突之前，金价暴涨本质上来自于流动性宽松预期所对应的欧美ETF购金。这部分需求已在油价高位波动之后迅速洗去。随后黄金回归基本面定价，即央行购金。

    第二，关于铜，全球关税博弈大框架延续，供应

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