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上市公司双重股权结构的治理效应研究

一、引言

随着全球创新经济的快速发展，以人力资本为核心竞争力的科技型、创新型企业逐渐成为资本市场的核心组成部分，传统的同股同权股权结构已难以适配这类企业的发展需求，双重股权结构作为一种差异化的股权制度安排，逐渐被全球主要资本市场接纳并推广。中国资本市场也在近年的制度改革中引入了双重股权结构，为创新型企业登陆境内资本市场提供了制度支持。然而，自双重股权结构诞生以来，关于其治理效应的争议就从未停止，一方观点认为其能够有效保护创始团队控制权、支撑企业长期创新，另一方则担忧其会加剧代理冲突、损害中小股东利益。在此背景下，系统梳理双重股权结构的治理效应两面性，探索适配