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地方政府债券的风险管理研究国内外文献综述

国外文献综述

国内外地方政府债券发行的起始时间不同。市政债券在国外发展较早，例如美国的市政债券早在19世纪就已经开始发行。因此，国外学者对地方政府债券主要以定量分析为主，对债券风险的分析较为深入。

地方政府债券信用风险的影响因素

ChristineCuny（2016）从资本市场激励、信誉关注度、管理成本角度入手，分析市政债券发行者对于公共信息披露的选择。在Ambac破产事件发生后，有担保债务的发行者相对于没有担保债务的发行者而言，增加了对信息的披露。研究表明，当地区人均收入下降或者人均支出上升时，发行者，尤其是在选民监督权力弱的地区，会减少信息披露程度。在实行网上备案库制度后，宣传渠道少的发行者加大了对信息的披露。文章总结，在声誉不受负面影响的情况下，自愿性披露程度、风险和低成本宣传具有正相关性。

EmanuelePadovani（2018）从不同债券市场的成熟度出发，表明因为各地政府需要更多的渠道筹集资金来持续扩大社区的基础设施建设，所以地方政府必须控制地方政府债券的风险，并且告知潜在投资者风险概况。文章指出信用风险的决定因素在成熟的债券市场受到极大的关注，但是在于非成熟市场并没有得到应有的关注。因此，地方政府债券的可持续发展需要：首先，识别非成熟债券市场中，地方政府债券风险溢价决定因子；其次，给地方政府的政策制定者