国际主权债券集体行动条款中霸王条款对恶意阻击债权人的反垄断豁免——基于英国商事法院判例.pdfVIP

国际主权债券集体行动条款（CACs）中霸王条款对恶意阻击

债权人的反垄断豁免——基于英国商事法院判例

摘要

随着国际主权债券市场危机的频发，通过引入集体行动条

款以提高债务重组效率已成为国际金融治理的核心共识。然而

，部分条款中限制少数债权人诉讼权利的安排，正高频引发关

于限制竞争与反垄断豁免的激烈法理争端。本文采用文本诠释

学与比较案例研究方法，深挖英国商事法院历年涉及主权债务

违约及集体行动条款诉讼的裁判文本。本文穿透性地解构了四

十五个典型主权债券争议案卷与两万八千余个投资交易行为数

据。研究结果表明，恶意阻击债权人的市场垄断阻抗受到集体

行动条款投票赞成率的显著负向预测，其标准化路径系数达到

负点五八。技术性集体行动框架诱发的多数人同意机制在零点

零五的水平下具备显著的法理异质性。这一数理与法理事实宣

告了传统自由放任主义契约观的局部失灵。必须依赖反垄断穿

透规责与公共政策强行法的协同，方能切断特定投机资本的恶

意瞒报与技术操纵路径。本研究厘清了主权债券免责边界，为

构建现代涉外金融协同规制秩序交付了扎实的法理与数理底座

。

关键词：集体行动条款；主权债券；反垄断豁免；恶意阻

击债权人；英国商事法院

引言

随着全球数字化金融基础设施与跨境主权债务规