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公司理财第十三章风险、资本成本和估值——权益资本成本、贝塔系数与加权平均资本成本

Contents目录公司理财第十三章风险、资本成本和估值本章围绕资本成本的估计方法展开，从权益成本到加权平均资本成本，最终落脚于企业估值实践。01权益资本成本：CAPM模型与股东期望收益率02贝塔系数：估计方法与影响因素03项目的资本成本与固定收益证券成本04加权平均资本成本（WACC）及其运用05案例实践：伊士曼公司资本成本估计

CHAPTER01权益资本成本用CAPM模型将股东期望收益率转化为公司股权资本成本

CAPITALCOST权益资本成本的本质：股东的最低回报要求权益资本成本的本质是股东对公司使用其资金所要求的最低投资收益率。当公司账上有多余现金时，只有新项目的预期收益率不低于同等风险金融资产的期望收益率时，股东才愿意让公司保留资金进行再投资，否则应派发现金股利。贵州茅台—账上超1800亿类现金资产，资金运用效率引发市场关注01公司多余现金的两条出路：立即派发现金股利给股东，或投资新项目用未来现金流回报股东。02股东偏好的判断标准：新项目投资收益率≥同等风险金融资产的期望收益率。03贵州茅台账上超1800亿类现金仅吃利息、资金运用低效，是典型应加大分红力度的案例。1800亿+04英伟达在AI大模型爆发期有优质投资机会，股东接受少分红以换取未来更高回报。

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