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股票估价公司理财（罗斯版）第六章·普通股与优先股的定价原理

Contents本章目录股票估价的核心模型、参数估计与权利特征分析01股票估价基本原理02股利贴现模型的三种情形03模型参数的估计与增长机会04普通股与优先股的权利特征

Chapter01股票估价基本原理从现值原理出发，理解股票价值的本质来源

投资哲学博傻游戏VS安全边际股票投资存在两种截然不同的逻辑：博傻游戏依赖更傻的接盘者推高价格，资产本身并无内在价值支撑；而格雷厄姆的安全边际理论强调以低于内在价值的价格买入，用理性分析替代情绪投机。华尔街交易大厅—市场情绪驱动下的价格博弈本杰明·格雷厄姆—价值投资之父GreaterFoolTheory博傻游戏交易员花100元买沙丁鱼罐头，不断加价转卖，价格远超实际价值，最终打开发现罐头已腐烂一文不值投机者获利的前提是存在更傻的人愿意以更高价格接手，一旦市场情绪逆转，价格泡沫将迅速破裂博傻逻辑下资产价格完全脱离基本面，与格雷厄姆批判的市场短期是投票机高度吻合MarginofSafety安全边际内在价值是资产未来现金流的折现值，投资者应通过基本面分析估算这一价值，而非追逐市场情绪安全边际指买入价格低于内在价值的差额，为估算误差和市场波动提供缓冲空间，降低投资风险这一理念是现代价值投资的基石，后被巴菲特等大师发扬光大，强调市场长期是称重机

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