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公司理财第9章股票估值普通股估值方法、股利折现模型与增长机会分析

Contents本章目录股票估值的核心框架与关键模型01普通股估值基本原理02不同类型股票的估值模型03股利折现模型的参数估计04增长机会与NPVGO模型05市盈率与公司价值比率

Chapter01普通股估值基本原理理解股票投资收益的构成与股票价格的决定因素

ReturnDecomposition股票投资收益的两大构成总收益由股利收益与资本利得构成，总收益率R可分解为股利收益率与资本利得收益率，这一分解是股利折现模型的理论基础。股票投资与股利分红概念场景01股利收益是持有期间公司派发的现金分红，股利收益率等于预期现金股利除以当前股价（Div?/P?），反映即期现金回报02资本利得是股票买卖价差带来的收益，资本利得收益率等于股价增长率g，在股利政策稳定时与股利增长率一致03总收益率R=Div?/P?+g，揭示股票回报的双重来源：当期现金流分配与未来价值增长

FundamentalValuation股票价格的本质：未来股利的折现值股票内在价格等于所有未来股利的折现值之和（DDM基石），表明股价取决于长期现金流创造能力而非短期价格波动。01递归展开与定价公式：股票价格等于下期股利与下期股价的折现值之和（P?=(Div?+P?)/(1+R)），递归展开后得到所有未来股利的折现值之和，构成完整的