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利率互换（IRS）的定价与利率风险对冲

一、引言

随着全球金融市场利率波动幅度的加大，各类市场主体对利率风险管理工具的需求持续提升。作为全球场外衍生品市场中规模最大、应用最广的利率类产品，利率互换（以下简称IRS）自诞生以来，就凭借条款灵活、成本低廉、对冲效率高等优势，成为金融机构、非金融企业管理利率风险的核心工具。国际清算银行的长期统计数据显示，全球场外利率衍生品未平仓名义本金中，IRS的占比长期维持在七成以上，是当之无愧的利率风险管理“压舱石”工具（国际清算银行，2023）。从我国市场来看，随着利率市场化改革的持续推进，贷款利率和债券市场利率的市场化形成机制不断完善，利率波动的频率和幅度较