公用事业-行业周报：重视电量基数效应，煤炭水电超额显著.docxVIP

重视电量基数效应,煤炭水电超额显著

投资逻辑：

n发用电量拐点将至，重视7-8月的基数效应

6月全社会用电量同比增长3.7%（去年同期为+5.4%），其中二产同比+4.7%（去年同期为+3.2%），三产、居民分别同比+5.6%/-3.1%，二产仍呈现低基数下的相对高增，但受气温偏低影响，居民三产增速有所回落。发电量数据来看，6月规模以上发电量同比增长2.0%，去年同期为+1.7%，其中火电同比增长0.5%增速持续回落（去年同期为1.1%，今年1-6月同比增长2.9%）；水电同比增长4.8%（去年为-4.0%）；风光披露增速分别为-5.6%、+14.2%，计算增速分