2026香港债券市场全景观察报告上篇发展历程及国际比较.docxVIP

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研究报告

香港债券市场研究系列之一：

香港债券市场全景观察（上篇）：发展历程及国际比较

阅读摘要

截至2025年底，香港债券市场存量规模超万亿美元，主要由港元债券、离岸人民币债券及G3货币亚洲国际债券构成。

一级市场整体呈现三大特征：港元债规模近6万亿港元，香港以外非多边发展银行发行人活跃度高增；离岸人民币债存量1.6万亿元，中资发行人为主；G3债券发行中心地位稳固，中资美元债占主体。

二级市场交投持续增长，“买入持有”特点仍突出，“债券通”机制、离岸人民币回购等机制创新在提振市场交投活跃度方面，发挥着积极作用。

对比伦敦和新加坡等成熟国际金融中心，港元与离岸人民币债券收益率曲线国际影响力仍有限，二级市场流动性较伦敦、新加坡尚存一定差距，围绕定价、风控、基建等方面的持续创新有望推动香港债券市场活跃发展。

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正文

香港债券市场全景观察（上篇）：

发展历程及国际比较

一、香港债券市场概况：发展历程、市场规模与结构

香港债券市场是由承销发行、投资交易、托管结算、互联互通等共同构成的综合性市场生态。一方面，大量政府、金融机构和企业通过香港市场发行债券募集资金；另一方面，全球投资者通过香港配置债券资产，并依托香港完善的金融基础设施开展交易、融资和风险管理活动。经过数十年发展，香港已经发展成为全球重要的国际债券融资中心和最大的离岸人民币债券中心之一。

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