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事件研究法在上市公司并购绩效评估中的应用

一、事件研究法的理论基础与核心逻辑

（一）事件研究法的内涵与发展历程

事件研究法是一种聚焦特定事件对资产价格影响的量化分析方法，核心在于通过追踪事件发生前后资产价格的异常波动，推断事件的市场价值效应。该方法最早起源于金融领域的实证探索，Ball和Brown（1968）通过分析会计盈余信息发布对股票价格的影响，首次构建了系统的事件研究法框架，为后续应用奠定了理论基础。此后，随着资本市场理论的成熟，事件研究法被广泛拓展至并购、分红、股权变动等各类公司事件的绩效评估中。在国内，事件研究法的应用始于上世纪90年代末，伴随中国资本市场的逐步规范，越来越多学者将其引入上市公司并购绩效研究，成为该领域的主流量化工具之一（李善民等，2003）。

（二）事件研究法的核心原理：有效市场假说

事件研究法的应用高度依赖有效市场假说的支撑，该假说由Fama（1970）提出，核心观点是在有效市场中，资产价格能够迅速、全面地反映所有公开可得信息。根据有效市场的分层特征，弱式有效市场中价格反映历史交易信息，半强式有效市场中价格覆盖所有公开信息，强式有效市场中价格则包含公开与非公开信息。事件研究法主要基于半强式有效市场假设，即当并购事件的相关信息公开后，市场会快速做出反应，股票价格的变动直接体现市场对该并购事件的价值判断。若市场未达到半强式有效水平，股票价格波动可能无法真实