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做市商制度对科创板流动性的影响评估

一、引言

（一）科创板流动性建设的现实意义

科创板作为我国注册制改革的先行试验田，核心定位是服务符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的硬科技企业。而充足、稳定、有韧性的流动性，是资本市场发挥融资功能、定价功能、资源配置功能的核心基础：如果市场流动性不足，优质企业的市场定价会被扭曲，股权融资效率会明显下降，投资者的交易成本会持续抬升，长期资金也会因为“进不去、出不来”而降低入市意愿，最终削弱市场服务科技创新的能力。科创板设立之初，因为设置了相对较高的投资者适当性门槛，市场结构以机构投资者为核心，运行过程中逐渐暴露出部分个股交易活跃度不足、买卖价差偏大、