原创力文档宏观对冲“灰犀牛”：美债风险与全球储蓄循环失衡
——全球资产配置风险聚焦系列报告之六
证券分析师：金倩婧A0230513070004冯晓宇A0230521080005
林遵东A0230524100005王胜A0230511060001
2026.8.24
报报告摘要告摘要
◼美债隐含的“灰犀牛”风险本质上是过去全球储蓄循环失衡的矛盾积累的结果，过去支撑美债、美股（尤其是AI）的全球资金循环正面临两大潜在结构
性“裂缝”。2025年美国经常项目逆
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