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高频做市策略中的存货风险与信息风险权衡

一、引言

随着电子化交易技术的快速发展，高频交易已经成为全球成熟证券市场的重要组成部分，其中做市类策略凭借持续提供双边报价的功能，成为市场流动性供给的核心力量。相较于传统做市模式，高频做市的交易速度更快、持仓周期更短、报价调整更灵活，在有效降低市场交易成本、提升价格发现效率的同时，也面临着更为复杂的风险约束。在众多风险类型中，存货风险与信息风险是高频做市策略面临的两类核心风险，前者源于订单流非同步导致的头寸价格波动，后者源于信息不对称带来的逆向选择损失，两者相互交织、相互影响，共同决定了做市策略的收益水平与稳定性。

长期以来，做市商理论的发展始终围绕两类