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房地产市场泡沫的测度方法

一、房地产泡沫测度的核心内涵与研究脉络

（一）房地产泡沫的核心内涵界定

关于资产泡沫的经典定义来自经济学家金德尔伯格，他指出泡沫是资产价格在连续过程中的陡然上升，初始的价格上涨使市场参与者产生价格进一步上涨的预期，进而吸引大量以投机获利为目的的新买家，这些买家并不关注资产本身的使用价值与内在盈利能力，最终导致价格与价值的严重偏离（金德尔伯格，1996）。房地产作为特殊资产，兼具居住消费品属性与投资品属性，同时因土地稀缺性、不可移动性呈现强区域异质性，因此其泡沫形成机制比一般金融资产更为复杂。

从本质上看，房地产泡沫是房价持续上涨脱离人口、收入、成本等基本面决定的内在价