《企业金融化与投资效率的关系实证研究》9000字.docx

企业金融化与投资效率的关系实证研究

【摘要】本文选取2008年至2018年我国A股制造业上市公司的经验数据，探究当前的实体企业金融化加剧的背景之下，企业增持金融资产对于企业投资效率的影响，结果表明，总体上，金融化会增加企业风险，但是同时提升了企业的投资效率，具体表现为抑制国有企业投资过度，缓解非国有企业投资不足。本文的研究结果有助于理解实体企业金融化的现象，具有一定的理论和实践意义。

一、引言

近年来，实体经济发展受阻，相比之下金融业、房地产的净资产回报率显著高于实体经济，大量企业增持金融资产，产生实体企业“脱实向虚”现象。2007年以来，国内制造业企业金融资产持有金额逐年递增，2018年达到