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加密货币定价的哈希率与供需模型

一、引言

加密货币自诞生以来，从极客圈层的技术实验逐步发展为全球范围内广受关注的新兴资产类别，其价格的巨幅波动与独特的形成机制，始终是学术研究与市场实践关注的核心议题。与股票、债券等具备稳定现金流的传统金融资产不同，绝大多数加密货币没有对应的实体经营主体与持续盈利来源；与黄金、原油等具备实体使用价值的大宗商品相比，加密货币的价值更多依托分布式网络的共识规则，传统资产定价框架在这一市场长期存在适配困境。早期不少研究将加密货币价格波动完全归因为投机情绪驱动的泡沫，认为其不存在内在价值支撑，但随着行业发展周期的拉长，越来越多的研究者发现，在看似无序的价格波动背后，存在