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1月至2月中下旬，伴随煤价上涨，煤炭板块低位修复，叠加印尼减产扰动，行业底部在2025年确立，供需预期改善带动板块估值修复。美伊冲突停火预期升温，煤炭板块地缘风险溢价部分回吐，同时年报一季报季，煤炭板块业绩一般。煤价淡季不淡，并于4月中下旬开启加速上涨，库存低位，预期向好，板块上涨。发大规模停产后，安监收紧压缩煤炭供给弹性，印尼出口管控收紧进口供给，叠加迎峰度夏需求升温，多重利好共振推动煤炭板块冲高至阶段高点。美伊缓和油价大跌，印尼重新考虑出口配额引发供给担忧，因矿难停产的煤价在加速复产，降雨导致日耗回落以及库存累积，煤
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