航空货运与物流-行业周报：反内卷驱动业绩修复，龙头盈利弹性分化.docxVIP

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丨行业周报丨航空货运与物流Ⅲ

反内卷驱动业绩修复，龙头盈利弹性分化

报告要点

申通快递、韵达股份二季度归母净利润均同比大幅增长，反内卷推动单票盈利显著修复，但Q2

单票利润环比或有所下降。对比头部快递公司，圆通单票净利润环比提升，体现更强的成本传导、网络稳定和量利平衡能力。行业竞争边界逐步明确，龙头盈利及现金流有望持续改善，推荐中通快递、圆通速递。

2026-07-17丨行业周报投资评级看好丨维持市场表现对比图(近12个月)

2026-07-17丨行业周报

投资评级看好丨维持

市场表现对比图(近12个月)

航空货运与物流Ⅲ沪深300

30%

13%

-3%

-20%

2025/72025/112026/32026/7

资料来源：Wind

航空货运与物流Ⅲ

反内卷驱动业绩修复，龙头盈利弹性分化

反内卷驱动业绩修复，龙头盈利弹性分化

申通业绩符合预期，反内卷推动盈利大幅修复。2026H1公司预计实现归母净利润9.5-10.6亿元，同比增长109.6%-133.9%；其中，2026Q2预计实现归母净利润4.9-6.0亿元，同比增长126.2%-176.8%。Q2件量预计同比增长18%至77