黑芝麻智能(02533)完成亿智电子收购，完善端侧AI算力矩阵.docxVIP

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黑芝麻智能（02533.HK）

完成亿智电子收购，完善端侧AI算力矩阵

买入（维持）

盈利预测与估值

2024A

2025A

2026E

2027E

2028E

营业总收入（百万元）

474.25

822.33

1,616.42

2,485.00

3,623.00

同比(%)

51.81

73.39

96.57

53.73

45.79

归母净利润（百万元）

313.32

(1,424.70)

(782.41)

(220.53)

(11.29)

同比(%)

106.45

(554.72)

45.08

71.81

94.88

EPS-最新摊薄（元/股）

0.44

(1.99)

(1.09)

(0.31)

(0.02)

P/E（现价最新摊薄）

22.22

(4.89)

(8.90)

(31.57)

(616.86)

投资要点

n黑芝麻智能公告完成对亿智电子的收购：7月13日，黑芝麻智能公告完成对亿智电子的收购事项；结合此前披露，公司透过股权转让及增资协议以约4.78亿元合计控制亿智电子60%股权，后者成为非全资附属公司，其财务业绩将并入集团合并报表。

n收购标的2026年上半年已超额完成全年净利润承诺：亿智电子业绩承诺为2026至2028年含税营业收入分别不低于3亿元、4亿元、5亿元，累