原创力文档证券研究报告宏观专题2026年08月27日
【宏观专题】
从德国经验看K型分化的治理
——投石问“K”系列四
摘要
近几年来，新旧动能持续转换，经济转型越发显性化，市场将这一现象称为“K
型分化”。我们以德国为样本，聚焦金融、住房、教育、劳资、研发五大制度
如何在初次分配源头缓解分化，评估其效果与边界。研究发现：1）德国是“制
度缓解分化”相对成功的样本。前10%收入占
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