原创力文档正文目录
美国科技巨头发债融资规模大幅增长 6
美国主导本轮全球科技债扩容，2026年发行规模井喷 6
美股科技七巨头已成为科技债新增供给的重要来源 6
债券发行用途标签较宽，需结合现金流验证 8
新券票息上升主要来自无风险利率，信用利差保持平稳 8
低杠杆仍提供保护，现金流约束已出现主体分化 9
存量杠杆处低位，租赁结构扩大了部分主体的固定支出 9
资本开支开始压缩现金流 11
长期采购和租赁安排增加未来资金使用的刚性 13
短期债券到期压力不大 15
存续公司债以长久期为主 15
未来三年到期压力较低 16
流动性覆盖较充足，近端被动再融资
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