申万宏源-框架转型期央行流动性传导系列之一：“资产荒”背景下央行货币政策调控难点及实际效果-260826.pdfVIP

证券研究报告

“资产荒”背景下央行货币政策调控难点及实际效果

——框架转型期央行流动性传导系列之一

证券分析师：

黄伟平A0230524110002

研究支持：

杨振A0230126070002

卢子墨A

2026.8.26

主要内容

1.货币政策框架转型期央行流动性传导路径

2.“资产荒”背景下央行为何能够引导市场？

3.流动性结构性短缺情形下央行调控思路及传导方式

4.不同情景下央行价格调控效果分析

5.总结

2

11..央央行行调调控控核核心心：：流流动性动性短短缺框缺框架架下货下货币币政策政策传传导导

◼央行调控的核心：银行流动性短缺

◼资金传导：

◼1）央行——大行——中小行/非银（央行调控核心