华福证券-基于CMM的路径加权动量重构——每天的收益并不总是同样重要-260824.pdfVIP

年88月月2244日日

基于CMM的路径加权动量重构

——每天的收益并不总是同样重要

证券分析师：

李杨执业证书编号：S0210524100005

熊颖瑜执业证书编号：S0210524100007

何佳玮执业证书编号：S0210524100009

请务必阅读报告末页的重要声明

➢研究背景与动机：不同交易日承载的信息量差异大——财报日、市场跳跃日、量价背离日集中了价格发现信号，普通低波动日则以噪

声为主。传统动量等权平均过去231个交易日收益，隐含每一天同等重要的假设；CMM打破该假设，由等权动量转化为特征管理

动量。

➢量价与风险特征CMM动量测试（16特征）：从波动、成交活跃、收益形态、分布四类特征刻画个股量价与风险特征（共1