A股流动性与风格跟踪月报：高波动下的短期风格再平衡，成长未止.pptxVIP

o风格展望：高波动下的短期风格再平衡，成长未止。7月为国内外重要政策会议叠加中报交织的窗口，市场预期面临修正与反复，短期市场波动增大，风格阶段性再平衡，但当前尚未到成长向价值切换时间点，波动过后，成长有望重回占优。具体来说，1）中报业绩窗口，AI引领的科技板块业绩有望高增，但由于交易层面的预期透支与拥挤度偏高，强现实能否继续战胜强预期有待观察，将增大科技成长板块的波动；2）当前出口依然强劲，且6月PMI的新出口订单指数进一步上行至50以上，出口有望持续超预期，在此情况下，7月政治局会议大概率以加速落实前期存量政策为主，内需方向或持续偏弱；3）美国6月非农数据转弱，且随着油价下跌，未来通胀数据有望回落，市场对美联储加息预期存在回摆修复空间，7月美联储大概率按兵不动，短期关注月中的美国6月通胀数据以及沃什在参议院听证会的发言，这些因素将构成未来阶段加息预期修正因素。

o大类资产表现复盘：全球股市涨多跌少，A股美股港股。外汇美元指数震荡走强，非美汇率普跌。大宗商品方面，贵金属与原油普跌。债市方面，美债与中债收益率均窄幅震荡，中美利差小幅收窄。

o流动性与资金供需：7月融资资金有望继续成为主力增量资金。宏观流动性方面，6月银行间资金面延续了5月超宽松底色淡化的趋势，7月关注巨量逆回购及ML