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金融工程波动率微笑现象的实证研究

一、引言

在金融工程领域，期权定价是核心研究方向之一，而隐含波动率则是期权定价与风险管理的关键指标。经典的布莱克-斯科尔斯期权定价模型（BlackScholes，1973）基于标的资产价格服从几何布朗运动、波动率恒定等一系列严格假设，为期权定价提供了简洁的解析框架。然而，在实际金融市场中，研究人员发现相同到期日的期权，其隐含波动率会随行权价的变化呈现出规律性的差异：当行权价接近标的资产现货价格时，隐含波动率较低；当行权价向实值或虚值方向偏离时，隐含波动率逐渐升高，整体形态类似微笑曲线，这一现象被称为“波动率微笑”。

波动率微笑的存在直接挑战了经典定价模型的