【财通-2026研报】财通证券补库仍待启动.pdfVIP

补库仍待启动

证券研究报告宏观点评/2026.08.31

核心观点

分析师张伟❖事件：2026年8月31日，8月制造业采购经理指数（PMI）录得49.8%，较上

SAC证书编号：S0160525060002月回升0.6个百分点，制造业景气水平明显改善，但仍略低于荣枯线。

zhangwei04@

联系人连桐杉❖8月PMI数据勾勒出的图景是：7月制造业供需同步收缩后，8月生产和需求

liants@重新回到扩张区间，而且需求修复速度快于生产。新订单指数由48.5%大幅回

升至50.6%，生产指数由49.9%回升至50.4%，使“新订单－生产”代表的产

需缺口由7月的-1.4个百分点转为8月的+0.2个百分点；与此同